نوید قدوسی/ کارشناس بازار سرمایه اقتصاد ایران در ماههای اخیر دوره پر تلاطمی را پشت سر گذاشته و بازارهای سرمایهگذاری در رقابت با یکدیگر نوسانات کم سابقهای را به خود دیدهاند. با توجه به اهمیت و گستردگی تحولات یاد شده، بررسی علل بهوجود آورنده آن در سطح کلان ضروری است. مروری بر دادههای مربوط به رشد اقتصادی و رشد نقدینگی در سالهای دهه ۹۰ حاکی از عدم تناسب شدید میان رشد تولید ناخالص داخلی و رشد نقدینگی است. بر اساس تئوری مقداری پول نبود تناسب منطقی میان رشد اقتصادی و رشد نقدینگی به شکل تورم بروز کرده و منجر به افزایش سطح عمومی قیمتها خواهد شد که مصداق آن در تورمهای «بالا» و بدتر از آن «مزمن» موجود در اقتصاد ایران دیده و لمس شده است.
به گزارش شبکه خبری بانک و بیمه "بینا" به نقل از دنیای اقتصاد
آمار بالای تورم در نیمه اول دهه ۹۰ موجب شد تا حساسیت جامعه نسبت به این پدیده تلخ و مذموم بیش از پیش برانگیخته شده و مهار تورم به یکی از شعارهای اصلی و از جمله محورهای برنامه اقتصادی دولت تدبیر و امید تبدیل شود. بنا بر آمار منتشره در فاصله سالهای ۹۲ تا ۹۶، فنر تورم فشرده شده و نقدینگی رو به تزاید به مثابه آب انباشته در پشت سد، پتانسیل جهش قیمتی شدید در بازارهای مختلف و شکلگیری روند نزولی شدید ارزش برابری ریال را ایجاد کرد. در دوره ۸ ساله ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۷ نقدینگی ۵۳۸ درصد رشد کرده در حالی که تنها ۹/ ۶ درصد به بخش واقعی اقتصاد افزوده شده است. در این راستا آمارها و مشاهدات میدانی حاکی از کسب بازدهی قابلتوجه در بازارهای سرمایهگذاری مختلف شامل ارز، سکه، مسکن، خودرو، بورس و سایر کالاهای بادوام طی ماههای اخیر است.
با توجه به شرایط حاکم بر اقتصاد کشور و سیاستهای پولی در چند سال اخیر، بدون شک مهمترین علت پدید آورنده فرصتهای کسب سود در بازارهای یاد شده «کاهش ارزش ریال» است. فشرده شدن فنر تورم به دلایل پیشتر عنوان شده، موجب شد تا نرخ ارز تحت تاثیر افزایش محسوس تقاضا در نیمه دوم سال ۹۶ رو به ازدیاد رفته و در ماههای ابتدایی سال ۹۷ همزمان با بازگشت تحریمهای اقتصادی گسترده و شدید نفتی و بانکی با جهش بیسابقهای مواجه شود. به دنبال دریافت سیگنال افزایشی از نرخ ارز، سایر بازارهای سرمایهگذاری نیز به تکاپو افتاده و بازدهی قابلتوجهی نصیب فعالان آنها شد. از تئوریهای علمی و تجربیات پیشین آموختهایم که در شوکهای تورمی و نزول ارزش پول ملی، فاز حرکتی بازارهای سرمایهگذاری مختلف متفاوت بوده و در میان مدت با از بین رفتن فرصتهای آربیتراژ، بازدهی بازارهای مختلف کمابیش مشابه خواهد بود.
براساس مدل دورنبوش (Dornbusch Overshooting Model) شوک تورمی پیش از همه به بازارهای مالی و در فاز بعدی به سایر بازارهای سرمایهگذاری مانند بازار املاک اصابت خواهد کرد؛ اما به نظر میرسد شرایط در ایران اندکی متفاوت است و علت آن را میتوان به ناشناخته بودن و توسعهنیافتگی بازار سرمایه مربوط دانست. در شرایطی که خانوارها به محض وقوع شوک تورمی سراغ بازارهای سرمایهگذاری سنتی و البته بیشتر شناخته شدهای مانند ارز، طلا و مسکن میروند، تاخیر در حرکت و رشد بازار سرمایه دور از انتظار نخواهد بود.
بررسی آمار مقایسهای بازدهی بازارهای سرمایهگذاری در اواخر سال ۹۷ نشان از عملکرد ضعیفتر بازار سرمایه و به تعبیر دیگر جاماندگی آن از شوک تورمی داشت. بر همین اساس و البته با تکیه بر پتانسیلهای موجود در زمینه سودآوری، گپ نرخ ارز بازار و نرخ تسعیر مورد استفاده شرکتها و تعدیل آثار تحریم بر تولید و فروش و صادرات شرکتهای بورسی، در سال ۹۸ ورق به نفع بازار سرمایه برگشت و شاخص کل با ثبت بازدهی بیش از ۴۱درصدی از ابتدای سال تا ۳۱تیرماه گوی سبقت را از رقبای خود ربوده است.
گرچه شاخص کل بهعنوان ارائهکننده تصویری کلی از وضعیت بازار سرمایه همواره مورد استناد قرار میگیرد، اما توجه به جزئیات و ترکیب رشد بازار سرمایه در دوره ۴ ماهه سال ۹۸ نیز حائز اهمیت فراوانی است. مقایسه بازدهی شاخص کل و شاخص کل هم وزن حاکی از تفاوت معنادار بین این دو متغیر و بازدهی بیش از دو برابری شاخص کل هم وزن است. در توجیه این پدیده که بیانگر بازدهی بالاتر سهام شرکتهای کوچک در مقایسه با شرکتهای بزرگ است، میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
۱) شرکتهای بزرگ بازار سرمایه عمدتا در گروه فلزات اساسی، محصولات پتروشیمی، فرآوردههای نفتی، محصولات معدنی و هلدینگهای مرتبط قرار میگیرند. جذابیت سرمایهگذاری در سهام این شرکتها عمدتا به واسطه بهرهمندی از مزیتهای رقابتی اقتصاد ایران، سودآوری مناسب و همبستگی بالای آن با نوسانات نرخ ارز، تقسیم سود نقدی مناسب در مجامع سالانه و... تعریف میشود. در پی رشد قیمتی سهام مزبور در ماه پایانی سال ۹۶ و همچنین اوایل سال ۹۷ همزمان با افت انتظارات تورمی و نزدیک شدن نرخ ارز در سامانه نیما و بازار آزاد، انگیزه خرید در قیمتهای بالاتر به تدریج کاهش یافته و نوعی روند متعادل و ثبات قیمتی در آنها شکل گرفته و چشمانداز دستیابی به سطوح قیمتی بالاتر تضعیف شد.
۲) عدم تناسب بین حجم نقدینگی و اندازه واقعی اقتصاد در بخشهای مختلف، زمینهساز بروز نوسانات شدید و رالیهای قیمتی شده است. این پدیده پیشتر در بازار ارز و سکه و خودرو مشاهده شده که در مواردی تخلیه حباب قیمتی در قالب کاهش چشمگیر قیمت دارایی را به دنبال داشته است. تحت تاثیر همین الگو شاهد رشدهای هیجانی و شکلگیری حباب قیمتی در بازار سرمایه بودیم.
۳) با توجه به ویژگیهای عنوان شده در بند یک و همچنین ترکیب سهامداری متشکل از سهامداران حقیقی و حقوقی پرتعداد و آماده برای عرضه در سطوح بالاتر از ارزش ذاتی و همچنین درصد بالای سهام شناور در اکثریت شرکتهای بزرگ، ایجاد موج قیمتی و شکلدهی رالیهای هیجانی در سهام این دسته از شرکتها تقریبا غیرممکن است. در نقطه مقابل سهام شرکتهای کوچک کاملا مستعد شکلگیری رالی قیمتی هستند.
۴) داستانهای تخیلی و شیرین همواره یکی از پایههای اصلی شکلگیری هیجان در بازار سرمایه بودهاند. اخبار و شایعاتی مانند انعقاد قرارداد های تجاری، خرید سهام شرکت ازسوی سرمایهگذار خارجی، واگذاری دارایی، اکتشاف معدن جدید، تولید محصول با حاشیه سود بالا و... از جمله مواردی هستند که بارها و بارها بر آتش هیجان پیرامون سهام مختلف به خصوص سهام شرکتهای کوچک دمیدهاند. در هفتههای اخیر بازار پر از شایعات این چنینی بوده است.
۵) افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی داراییها یکی از مهمترین بهانههای رشد قیمتی گروهی از شرکتهای بازار سرمایه در سال ۹۸ بوده است.
۶) ارزش جایگزینی نیز یکی دیگر از مصادیق داستانهای تخیلی و شیرین است که در ماههای اخیر نقل محافل بورسی بوده است.
با توجه به چشمانداز سودآوری شرکتهای بورسی و وضعیت بازارهای موازی، به نظر میرسد رشد قیمتی در بازار سرمایه در چارچوبی عقلایی اتفاق افتاده و کلیت بازار و به ویژه سهام به اصطلاح بنیادی وارد محدوده حباب قیمتی نشدهاند. اما موارد مندرج در بندهای ۵ و ۶ به شکلگیری حباب قیمتی در گروهی از سهام انجامیده که انتظار میرود موجی از اصلاح قیمتی را در پی داشته باشد.
برچسب ها
نمایش
بر اساس لایحه بودجه ۱۴۰۲ در سال آینده پاداش پایان خدمت کارکنان در ازای هر سال خدمت و به میزان حداکثر تا سی سال ۵۲۰ میلیون تومان پیشبینی شده که نسبت به امسال ۷۵ میلیون تومان اضافه شده است.
برای فهم بهتر مقدار هزینه 2877 میلیارد دلاری وارد شده از صادرات نفتی از دست رفته تا پایان سال میلادی گذشته، میتوان به ارزش ریالی آن با توجه به قیمت دلار در بازارهای امروز اشاره کرد که بالغ بر 100.7 هزار هزار میلیارد تومان میشود.
عضو کمیسیون انرژی مجلس شورای اسلامی گفت: سال آینده هیچ افزایش قیمتی برای حاملهای انرژی از جمله بنزین، گازوئیل و گاز را نداریم و این موضوع اصلاً در بودجه سال ۱۴۰۲ نیامده است.
سید احسان خاندوزی، سخنگوی اقتصادی دولت : نرخ ارز در سامانه نیما متغیر خواهد بود. بخشی از مشکلی که در آبان و آذر ماه به وجود آمد بود. اشتباه در تخصیص ارز در یکی از زیرمجموعه های بانک مرکزی بود و موجب شد واردات برای کالاهایی که با درهم باید وارد می شد با محدودیت همراه شود .که باعث شد این موضوع القا ش ...
رئیس اتحادیه تعمیرکاران خودرو با اعلام اینکه قیمت قطعات یدکی گران شده اما قیمت دستمزد تعمیرکاران خودرو تغییر نکرده است، گفت: در حال حاضر قیمت قطعات یدکی خودرو بسیار بالاست و هیچ نظارتی در این رابطه انجام نمی شود.
«تورم را نصف و سپس تکرقمی خواهیم کرد»؛ این دقیقا وعدهای بود که سیدابراهیم رئیسی در انتخابات سال گذشته داد. اکنون 16 ماه از آغاز به کار دولت او میگذرد و بررسیها نشان میدهد رئیسی و دولتش در کنترل تورم طی این مدت، نسبت به بازه زمانی مشابه در دولت روحانی، ناکام بودهاند.
سابقه بیمه خریدنی نیست مگر اینکه فرد به ۶۰ سال رسیده باشد و برای بازنشسته شدن نیاز به خرید سابقه بیمه داشته باشد.
فشار تقاضا برای واحدهای کوچک متراژ و قدیمی نمایه غالب در این بازار است.
ه علت تاثیرگذاری وضعیت اقتصادی بر تمامی افراد، مسائل اقتصاد کلان، نقش مهمی را در مباحثات سیاسی ملی ایفا میکنند. شرکتکنندگان در انتخابات از وضعیت اقتصادی آگاه هستند و میدانند که سیاستهای دولت میتواند از راههای قابلتوجهی بر اقتصاد، تاثیرگذار باشد.
یک مدیر بیمهای ضمن تشریح برخی دلایل عدم توجه مردم به بیمههای زندگی، گفت: : یکی از مهمترین دلایل تورم و کاهش ارزش پول است که مردم متناسب با شرایط تصمیم میگیرند.
برخی از سکه بازان با اشاره به اظهارات اخیر رئیسی درباره قطار پیشرفت به کنایه می گفتند نرخ دلار این روزها سوار قطار سریع السیر شده و ایستگاه ها را یکی پس از دیگری طی می کند. همین امر موجب شده سکه بازان تحت هیجان افزایش قیمت دلار در موقعیت خرید قرار بگیرند.
رییس سازمان صنعت، معدن و تجارت قزوین با تاکید بر نقش مهم اصناف در پیشبرد اهداف اقتصادی کشور و توزیع کالا و خدمات بین جامعه گفت: بدون همراهی و حضور موثر اصناف هیچ برنامهای در بازار قابلیت اجرا و عملیاتی شدن ندارد.
دولت برای جلوگیری از تشدید چالش در صندوقهای بازنشستگی بایستی پیشنهادهای تحولی در حوزه صندوقهای بازنشستگی و اصلاح سن و سابقه بازنشستگی در بودجه سال ۱۴۰۲ لحاظ کند.
عضو هیات رئیسه کمیسیون صنایع و معادن مجلس گفت: اگر قیمت معامله شده خودرو در بورس بالاتر از بهای تمام شده پایه و سود معقول باشد، تفاوت مذکور باید برای مصارف عمومی به طور مثال برای توسعه صنعت حمل و نقل هزینه شود.
بحران مدیریتی در حالی دومین دارنده منابع گازی جهان را دچار چالش جدی کرده است که رسانههای نزدیک به دولت مدتها بود «زمستان سخت اروپا و التماس آنها برای گاز ایران» را نوید میدادند.
تحلیل تکنیکال بورس در واقع علمی در بازارهای مالی است که در آن پیشبینی قیمتهای آینده بر اساس بررسی قیمتهای گذشته صورت میگیرد.
نرخ تسهیلات به سپرده ها پس از کسر سپرده قانونی در مهر ماه امسال، در 4 استان کشور بالاتر از 100 درصد بوده که اتفاقی خطرناک در اقتصاد قلمداد می شود. به باور برخی تحلیل گران این رویداد می تواند موجب رشد فزاینده نقدینگی شده و از این حیث این 4 منطقه را میدان انفجار نقدینگی می دانند.
در اولین روز هفته معاملات بورس و فرابورس تهران، شاهد تغییرات اندک شاخص سهام بانکها و موسسات اعتباری در بازار سرمایه بودیم.
در اولین روز کاری هفته معاملات بورس وفرابورس تهران شاهد افت شاخص سهام شرکت های انبوه سازی،املاک و مستغلات دربازار سرمایه بودیم.
با توجه به آمارهای سازمان امور مالیاتی طی ۷ ماهه سال جاری حدود ۲۷۰ هزار میلیارد تومان مالیات وصول شده است و درآمد مالیاتی مهر ماه ۵۰ هزار میلیارد تومان بوده است.
ثبت نظر